在公司對康銘盛進(jìn)行60%股權(quán)收購進(jìn)行的順風(fēng)順?biāo)畷r(shí)，證監(jiān)會的一紙通知讓這次收購是否能順利進(jìn)行變得撲朔迷離。8月16日，公司發(fā)布公告稱，長方照明接到證監(jiān)會通知，因參與本次重組的有關(guān)方面涉嫌違法被稽查立案，公司此次并購重組被暫停審核。

理財(cái)周報(bào)記者就此次重組被暫停原因咨詢長方照明公司董秘，但是截止至發(fā)稿前，公司董秘電話一直未接通。

長方照明重組疑云

此次被稽查立案主要是源于公司5個(gè)月前的那次并購重組。

3月20日，長方照明發(fā)布公告稱，因籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，存在一定不確定性，公司股票自2014年3月20日開市起停牌。

在經(jīng)過了漫長的3個(gè)月之后，公司6月20日復(fù)牌，同時(shí)公布了以現(xiàn)金及發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書(草案)。

據(jù)該草案所披露的內(nèi)容，長方照明擬以現(xiàn)金+發(fā)行股份的方式向康銘盛公司股東李迪初、李映紅、聶衛(wèi)等人購買其合計(jì)持有60%股權(quán)，作價(jià)5.28億元，其中，以發(fā)行股份方式支付交易對價(jià)總計(jì)4.488億元，按12.31元/股的發(fā)行價(jià)格計(jì)算。

對于一直以LED上游封裝為主營業(yè)務(wù)的長方照明來說，此次重組的目的，主要是想通過收購方式進(jìn)入LED應(yīng)用領(lǐng)域，以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合，拓寬LED產(chǎn)業(yè)鏈下游應(yīng)用的業(yè)務(wù)覆蓋領(lǐng)域。

然而，本以為一切已塵埃落定之時(shí)，證監(jiān)會的一則通知打亂公司的重組腳步。

8月16日，公司發(fā)布公告稱，昨日接到證監(jiān)會通知，因參與此次重組的有關(guān)方面涉嫌違法被稽查立案，公司并購重組申請被暫停審核。受此消息影響，8月18日交易日當(dāng)天股價(jià)應(yīng)聲下挫，當(dāng)日收于13.43元，跌幅達(dá)4.95%，換手率為17.34%。

對于證監(jiān)會關(guān)于“參與本次重組的有關(guān)方面涉嫌違法被稽查立案”的說法，華南某私募人士表示，涉嫌違法一般有兩個(gè)方面，一方面有可能是涉嫌內(nèi)幕交易，還有一種可能是重組流程方面的問題。不過一般來說，由于涉嫌內(nèi)幕交易被稽查立案的情況比較多。”

記者注意到，在長方照明停牌之前的一個(gè)月，其保薦商國信證券買賣了該公司股票。從上述重組草案公布的自查信息來看，國信證券于2月11日買入該公司38萬股股票，并于2月28日將買入的38萬股股票全部賣出。

對此情況，公司在草案中表示，國信證券該筆買賣主要是基于對公司公開信息及二級市場交易情況的自行判斷，并未利用內(nèi)幕信息，與本次交易無任何關(guān)聯(lián)。

但是，該解釋總是讓人充滿疑惑。雖然國信證券此前分別在2013年11月和2014年3月買入、賣出股票，但分別僅涉及300股和100股，且在當(dāng)天即通過ETF的方式申購或贖回。為何國信證券偏偏在重組并購前的一個(gè)月買入如此大量股票呢？

記者對國信證券在該筆交易中獲得的投資收益簡單計(jì)算，若僅以買賣當(dāng)天的均價(jià)為依據(jù)計(jì)算，2月11日買入當(dāng)天均價(jià)為12.79元，2月28日賣出當(dāng)天均價(jià)為10.96元，以此計(jì)算，國信證券獲得的投資收益為-69.54萬元。

針對該情況，有業(yè)內(nèi)人士表示，“通常來說，從并購重組這個(gè)事情開始談到公司停牌，這期間都屬于敏感期，敏感期之內(nèi)知道這個(gè)信息的各方都不應(yīng)該進(jìn)行買賣的。不管該投資是賺錢還是虧損，在那個(gè)期間買賣公司股票都有問題，因?yàn)樗莾?nèi)幕信息的知情人。”

此外值得注意的是，公司在停牌前神秘人士的突擊進(jìn)入。

根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，2014年一季度公司流通股股東中，共有7位為新進(jìn)前十的股東，其中自然人兩位，分別是夏玉山和蘭閩，其中前者持有公司股票數(shù)量為1369.4萬股，占十大流通股股東比例的9.72%，排名第四位。

對于持有如此大量的股票的神秘人士，記者翻閱了公司各期報(bào)表，均未發(fā)現(xiàn)名為夏玉山的人士，證明此人并非公司高管。那么該人士到底是何人士呢，記者不得而知，但是突然新進(jìn)增持如此大量股票，實(shí)在讓人感到懷疑。

根據(jù)網(wǎng)絡(luò)搜索的情況，與該人士同名同姓的人之中，有一位曾擔(dān)任過上市公司英威騰公司董秘，后來于2011年離職。

事實(shí)上，長方照明已不是第一次卷入內(nèi)幕交易風(fēng)波。其實(shí)就在今年3月，證監(jiān)會剛公布對于買賣公司股票涉嫌內(nèi)幕交易的散戶王雄英的行政處罰決定。據(jù)了解，2012年7月18日，王雄英賬戶首次一次性買入公司股票6.65萬股，與以往交易行為相比存在異常。此外，證監(jiān)會還查明，王雄英賬戶還與公司的副總裁鄧某賢存在大額的資金往來，并有過多次通話。因此認(rèn)定王雄英存在內(nèi)幕交易的行為。

記者也注意到，當(dāng)時(shí)王雄英買入時(shí)均價(jià)為16.85元/股，跌幅為0.29%，但是此后3個(gè)交易日公司連續(xù)出現(xiàn)三個(gè)漲停板，截止至7月23日，公司股票收于22.57元，累計(jì)漲幅達(dá)33.15%。此后8月份，利好消息隨之而來，公司半年報(bào)披露，營業(yè)收入同比增長15.38%，凈利潤同比增長3.05%。

長方照明多品牌發(fā)展之困

公司的業(yè)績似乎隨著LED行業(yè)的高速發(fā)展而出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，根據(jù)公司最新公布的半年報(bào)業(yè)績預(yù)告，2014年?duì)I業(yè)收入預(yù)計(jì)同比增長21.03%-26.53%，歸屬于上市公司股東凈利潤預(yù)計(jì)同比增長1.39%-6.07%。但是公司的多產(chǎn)品策略卻遭到業(yè)界相關(guān)人士質(zhì)疑。

據(jù)了解，長方照明主要致力于照明用白光LED封裝，其主要產(chǎn)品包括直插式、貼片式LED照明光源器件，照明應(yīng)用產(chǎn)品等。在2012年之前，公司的封裝產(chǎn)品占到總營業(yè)收入的近九成，后來2013年年報(bào)顯示，由于發(fā)展應(yīng)用領(lǐng)域產(chǎn)品，該封裝類產(chǎn)品收入占比下降為80.27%。

占比下降這主要?dú)w因于公司最近幾年實(shí)行的多品牌發(fā)展戰(zhàn)略。長方照明在原有長方照明的基礎(chǔ)上發(fā)展如東漢、同宇等品牌，以滿足高中低檔不同的需求。然而，業(yè)內(nèi)人士表示，雖然品牌價(jià)格定位不同，但與飛利浦等品牌相比，長方照明的三個(gè)品牌定位模糊，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面差異性較小，給人的印象就是公司定位低端，產(chǎn)品質(zhì)量稍差。

同時(shí)，上述業(yè)內(nèi)人士表示，公司一方面想做照明，另外一方面代工這塊也同時(shí)在經(jīng)營，這本身就會存在一定矛盾，因?yàn)橛衅放频膹S家大多不會找跟他競爭的企業(yè)做代工。

據(jù)2013年年報(bào)顯示，公司營業(yè)收入達(dá)到8.12億元，同比增長42.03%，歸屬于上市公司凈利潤為0.27億元，同比下降42.21%。凈利潤下降主要是因?yàn)楦黜?xiàng)費(fèi)用上升所致。其中因加大品牌建設(shè)而使得銷售費(fèi)用同比增長84.8%，達(dá)到0.52億元。與此同時(shí)，由于產(chǎn)品整合，導(dǎo)致計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備增加，使得資產(chǎn)減值損失同比增長253.81%。

上述業(yè)內(nèi)人士分析稱，“從長方照明這家公司來看，可能是公司看好照明這塊發(fā)展，所以加大投入，導(dǎo)致費(fèi)用率上升，毛利率上升不及費(fèi)用率的上升，所以凈利率會下降?！?